天津市武清区亨利工贸有限公司

李训军-资深分析师

杨向宏-高级副总裁、首席经济师

山东卓创资讯集团有限公司

11月份国内煤化工市场涨跌各半，其中焦炭与其副产品煤焦油本月持续上行走势，焦油下游煤沥青市场也止跌回升。焦炭市场本月支撑仍在，钢厂因库存低位“支撑”焦炭价格得以继续小幅上行；煤焦油市场同样受供需面支撑，因货源不多，市场需求积极，价格继续推涨；而煤沥青市场则受成本推动，本月有所回升；另一焦油深加工产品工业萘本月高位盘整，局部存小幅上涨现象；焦炭另一副产品粗苯市场方面，尽管本月上涨趋势明显，但仍不及上月水平，整体环比仍小幅走跌；其下游加氢苯市场同样如此，虽然全月稳中推涨400元/吨，但较上月平均水平相比，仍有小幅回落。顺酐市场同样跟随原料走势，全月缓慢上涨为主，波动幅度不大。

产品	10月均价	11月均价	去年同期	环比	同比	备注
焦炭	1371	1411	1566	+2.9%	-9.9%	唐山到厂
煤焦油	2667	2711	2719	+1.6%	+0.3%	山东出厂
粗苯	7336	7314	8328	-0.3%	-12.2%	山东出厂
工业萘	8425	8450	5450	+0.3%	+55%	山东出厂
改质沥青	2008	2067	2658	+2.9%	-22.2%	山东出厂
加氢苯	8997	8895	10293	-1.1%	-13.5%	山东出厂
顺酐	11318	11123	12198	-1.7%	-6.1%	华东出厂

产品	本周走势	原料	本周走势
焦炭	12月焦炭市场整体以稳中上行走势为主，北方及华中市场因需求等因素支撑，焦炭得以继续小幅走高，幅度在20-40元/吨。月初华东地区主流钢厂出台新的量价奖励政策，推动当地部分焦炭报盘小涨20元/吨，而在中旬时，当地再次受主流钢厂采购政策调整支撑，部分走高20-30元/吨。华北方面，邯郸货源月初率先报涨，随后唐山及邢台及山西地区相继跟进，整体涨幅在30元/吨左右。而随后，华中地区焦炭也因库存低位，于本月中旬走高30元/吨。此外，西南地区本月初也有不同幅度上行，但多较为有限，在20-40元/吨。截至月末，唐山地区二级焦到厂在1420元/吨，较上月涨30元/吨；山东地区二级焦承兑出厂1380-1400元/吨，涨40元/吨。	焦煤	11月份，全国焦煤市场整体趋稳，个别煤企价格小幅攀升。其中山西焦煤集团公路价格上调30-50元/吨不等，此次山焦公路价格上调对国内焦煤市场影响不大，公路售煤主要是当地销售，11月份山西优质焦煤资源供应紧张，其中吕梁地区主焦煤价格涨幅在20元/吨左右，其他配煤煤种市场需求相对平淡，价格低位持稳。山东、江苏等地煤企因存在一定库存压力，价格探涨缺乏动力，因此价格僵持维稳为主。河南、河北等地主流煤企11月份走货相对顺畅，库存压力不大，煤价多持稳运行为主。
加氢苯	11月国内加氢苯市场僵持走涨，商谈重心持续上推400元/吨左右，主流出货价格由月初的8400-8700元/吨至8800-9150元/吨，环比上月均价小跌1.1%。期间原料粗苯市场各路拍卖不断拉涨，引导全体呈现跟涨之势不止，其高成本紧逼，使得加氢苯企业报盘积极跟进，而被动跟进的同时，装置开工有所下降，工厂运营难度放大。另一方面，至月末加氢苯与石油苯出货价格持平，市场炒涨情绪明显，但国际油价震荡，及整体下游运行不利，支撑力表现尚显不佳，纯苯内外盘价差放大至500元/吨左右。中石化挂牌价格小调100元/吨至9100元/吨。但此举对市作用甚微，高成本作用下，加氢苯商家挺市心态不变，下游方面依旧谨慎采购，小单按需接货为主。	粗苯	11月，国内粗苯市场一直处在上行通道，价格持续走高，主流市场涨幅高达550-750元/吨。在这期间，由于粗苯本身货源供应紧张，故焦企挺价为主，再加上部分新增苯加氢装置投产需求增加，大部分加工企业为维持正常开工而积极争抢原料货源，故导致部分焦化厂的招标一次次攀升，不断创出新高来拉高整个市场。不过由于原料拉涨过快而下游产品跟进吃力，故临近月末下游工厂在经营压力下接盘积极性有所降温，而中石化纯苯与26日仅仅调涨100元/吨，对整个焦化芳烃市场的提振作用有限。截至月末，主流市场商谈价格调整至7200-7600元/吨之间。
煤沥青	11月，国内煤沥青市场经过前期5个月震荡走跌后价格出现小幅反弹。截至月末，主产区中温沥青主流商谈成交在1900-2100元/吨，改质沥青主流商谈成交在2000-2200元/吨，较上月价格走高50元/吨左右。本月原料煤焦油受货少及招标价格不断走高影响价格节节上涨，深加工厂家成本压力加大，在原料有涨及煤沥青自身价格处于历史低位下持货商家试探性跟涨原料，然场内煤沥青货源供应充足，下游碳素市场行情弱势，对煤沥青高位价格承受能力较弱，严重抑制其行情回暖，使得煤沥青此轮探涨幅度较小。	煤焦油	11月国内煤焦油市场震荡上探，早期市场多较稳定，中旬以后市场上涨较为明显，华东、河北涨幅在150-180元/吨。本月煤焦油上涨主要受到供需面的支撑，焦企货源不多，下游需求正常，加之招标价格的走高，主导市场均有不同程度的走高。下游缺乏主动向好动力，因此对原料支撑乏力，故煤焦油推涨力度受限。目前货源偏紧的状况未有改善，工厂在需求面仍有支撑，因此短线看涨心态仍存。考虑到下游主动改善难度较大，因此煤焦油涨幅仍然受限。
工业萘	11月份工业萘市场商投气氛尚可，主产区报价报价以及商谈价格延续稳中小涨的态势，幅度在100-150元吨之间，涨幅在1.5%附近。据悉，月初原料煤焦油零星有跌，主产区商谈价格多在8300-8400元/吨；但后期因：首先本月仍有部分深加工厂家集中检修，主产区萘市货源供应有限；其次原料煤焦油价格稳中上涨；再次下旬河北地区环保检查较为严格，当地煤焦油以及工业萘市场供应较为紧张，厂家挺价意愿仍较浓，故主产区部分厂家报价上涨100-200元/吨。现主产区部分报盘在8500-8700元/吨，部分商谈价格在8400-8550元/吨	煤焦油
顺酐	11月份顺酐市场呈现缓慢探涨格局。目前华东顺酐市场收盘价格为11300-11400元/吨（承兑略高），环比上月涨200元/吨，涨幅1.8%。原料焦化苯一路上行支撑了顺酐厂挺价心态；此外，尽管需求面仍不甚乐观，但下游树脂厂集中采购，导致顺酐市场现货偏紧，再度支撑顺酐厂拉涨情绪。截至目前，山东顺酐主流商谈11200-11300元/吨；山西10900-11000元/吨；河北11100-11200元/吨；江苏11300-11400元/吨，承兑略高。	焦化苯	11月份焦化苯市场呈现持续缓慢上涨格局，目前华东收盘价格为9000-9100元/吨，环比上月涨350元/吨，涨幅4%。苯加工厂大规模停车局面难有改善，工厂拉涨心态不断加剧。此外，从月初开始，粗苯拍卖不断走高支撑焦化苯厂挺价心理。然下游买盘打压心态难有松动，焦化苯上行步伐缓慢，月底基本企稳。截至目前，山东焦化苯主流商谈价格参考8800元/吨；山西8700-8800元/吨；河北8800-8900元/吨；江苏9000-9100元/吨。

12月份对于整个煤化工市场来说，仍是传统行业淡季，整体继续回暖空间或将较为有限。因下游行业冬储支撑焦炭或仍有20-30元/吨探涨空间。煤焦油方面则涨势受限，下游工业萘及煤沥青市场淡季下终端需求难有改善，价格不乏在低位补涨后逐渐趋稳，煤焦油后期向上空间不大。而粗苯及下游深加工市场方面，粗苯市场短线来看，场内续涨动力不足，粗苯市场逐渐企稳盘整的概率较大。加氢苯市场可能会表现一般，需求方面提振因素有限，需进一步关注粗苯及石油苯价格走势。顺酐市场持货商家表示下游买盘支撑偏弱，顺酐继续上行难度较大，12月或继续窄幅震荡，跟随原料波动。