编辑：张薇 谭亮 周娜 孟庆炜 刘冬娜 王敏 苏鹏
杨向宏-高级副总裁、首席经济师
山东卓创资讯有限公司
国内市场
五月的中国化工市场用上＂纠结＂二字来形容应该丝毫不为过。年初多数业内人士预言的4-5月行情在四月稍稍＂令人激动了一把＂，五月市场又再一次将它＂打回了原形＂，高库存、不够令人满意的下游需求，不断增加且日益过剩的产能、部分大厂停产检修导致对某些品种的抄作构造出五月中国化工市场。不少供应商叹气：中国化工品市场越来越难赚钱，尤其是服务终端的溶剂；不少大宗化工品经销商被＂逼着做期货＂、＂抄单＂，他们发现＂期、现＂结合、在撮合等平台上直接＂抄单＂远胜过服务终端客户。我们预感六月中国化工市场不会优于五月，随着大厂们检修完工，供求矛盾在某些化工品种上会更突出，六月份化工市场整体走低会是大概率事件，五月三十一日美股及国际油价大跌似乎在预示着什么。六月特别关注：纯苯、苯乙烯、PTA,环氧丙烷及下游产品。
第一部分 芳烃产业链
芳烃产业链与原油价格关联度大，五月国际油价走势整体保持整理(表-1)。
表-1、国际原油价格 单位：美元/桶
|
产品名称 |
5月均价 |
4月均价 |
去年同期 |
环比涨跌 |
同比涨跌 |
|
WTI |
94.93 |
92.26 |
94.66 |
2.89% |
0.29% |
|
BRENT |
103.41 |
103.61 |
110.27 |
-0.19% |
-6.22% |
五月
芳烃产业链产品涨跌互现，外围商品大环境偏弱，产品更多受产品自身基本面及油价运行影响,二甲苯创新高的码头库存以及愈演愈烈的抄作将继续影响甲苯/二甲苯六月市场。
表-2、芳烃产业链 单位：元/吨
|
产品名称 |
5月均价 |
4月均价 |
去年同期 |
环比涨幅 |
同比涨幅 |
|
纯苯 |
9127 |
9529 |
8377 |
-4.22% |
8.95% |
|
甲苯 |
8582 |
8419 |
8786 |
1.94% |
-2.32% |
|
溶剂二甲苯 |
8475 |
8617 |
8830 |
-1.65% |
-4% |
|
苯乙烯 |
12674 |
12639 |
10308 |
0.27% |
22.90% |
|
苯酚 |
10582 |
10394 |
10808 |
1.81% |
-2.09% |
|
BPA |
13468 |
13476 |
13182 |
-0.06% |
2.17% |
五月内纯苯、双酚
货源供应充裕，加之下游需求减弱去库存化继续，价格双双走软，虽然纯苯月均价与四月环比仅跌4.22%,但五月未较四月未大跌700元/吨预示着纯苯市场六月会继续跌势,至少在六月前半部; 苯酚虽然月均价与四月环比上涨了1.81%,但五月未较四月未大跌350元/吨预示着苯酚市场六月会继续跌势;甲苯、苯乙烯、苯酚下游需求面亮点缺乏，业者多依据自己仓位控制出货节奏，伴随油价先扬后抑波动，多呈现倒V字走势，波动频繁、振幅较窄是其运行主要特征。
六月外围大宗商品市场仍缺乏积极预期，终端消费市场难有明显改观，多数化工产品经历长达3个月的震荡整理多回归基本面。下月芳烃产业链中纯苯去库存化继续，其下游产品或多随自身消息面变化而波动，分化行情或仍延续。特别关注苯乙烯。
第二部分 环氧乙烷产业链
虽然月均价比四月环比降了5.5%,但五月环氧乙烷产业链先抑后扬特征明显.尽管环氧乙烷有一丝涨幅，但目前市场处于无量空涨状态，调价无非给大家带来心理上的安慰，而解决不了无货的燃眉之急，商家心态波动明显，供应矛盾短线仍将延续。
表-3、环氧乙烷产业链 单位：元/吨
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产品名称 |
5月均价 |
4月均价 |
去年同期（元/吨） |
环比涨幅 |
同比涨幅 |
|
环氧乙烷 |
10500 |
11110 |
11800 |
-5.49% |
-11.10% |
|
三乙醇胺99% |
12500 |
12843 |
13094 |
-3% |
-4.53% |
|
非离子表活AEO-9 |
11650 |
11800 |
14420 |
-1.27% |
-19.20% |
|
减水剂单体HPEG |
13729 |
14753 |
14600 |
-7% |
-5.97% |
|
乙二醇丁醚 |
11930 |
12105 |
13014 |
-1.45% |
-8.33% |
|
山东氯化胆碱 |
4920 |
5118 |
5290 |
-3.87% |
-6.99% |
卓创认为，因后续华东地区扩能延续，所以长线仍有下跌压力，环氧乙烷产业链上调动力或将有限；其中，三乙醇胺市场因需求平平，价格波动有限，较上月跌-下跌3%；另外非离子表活AEO市场也因脂肪醇涨幅超过29%而被动拉涨，但因需求不佳，较上月环比下跌1.2%；而胆碱市场受需求低迷拖累，较上月份跌幅3.86%。
据悉，随着抚顺石化以及上海石化6月中下旬逐步开车，供应紧俏局面或将陆续缓解，但短线供应矛盾将继续发酵，产业链后续拉高有限，六月有望重归跌势,但幅度有限。
第三部分 聚氨酯产业链
五月国内环氧丙烷行情先涨后跌，下游客户补仓积极，原料价格坚挺以及国内装置集中计划外降负荷是支撑行情上涨的主要原因，不过月末市场出现松动，六月份进口货源数量预期增加，下游客户采购积极性降低，传统淡季背景下，下月行情多看空；
表-4、聚氨酯产业链 单位：元/吨
|
产品名称 |
5月均价 |
4月均价 |
去年同期 |
环比涨幅 |
同比涨幅 |
|
环氧丙烷 |
11655 |
12126 |
11516 |
-3.89% |
1.21% |
|
TDI |
20193 |
20787 |
22761 |
-2.86% |
-11.30% |
|
聚合MDI |
17833 |
18355 |
17437 |
-2.85% |
2.27% |
|
己二酸 |
11652 |
11536 |
10603 |
1.00% |
9.89% |
|
BDO |
13924 |
14118 |
15600 |
-1.37% |
-10.70% |
五月: 国内TD
I市场走势延续下跌趋势,供应面略大于需求面，回暖乏力，料六月延续弱势下行；国内聚合MDI市场同样延续下跌趋势,供大于需求，但受成本支撑，料六月延续弱势下行；国内己二酸现货市场走势疲软，供需关系改善不佳,部分山东货源出货压力下低价频现，月底厂家结算挂牌对后市支撑有限，料六月市场行情继续弱势运行；国内BDO现货市场走势僵持，尽管部分厂家货源偏紧，月中不乏有拉涨意向，但由于需求制约明显，供需双方博弈僵持不下，主流商谈维稳在13800-14000元/吨附近。伴随主力厂家装置负荷缓升，料后市或有窄幅下行可能。
第四部分 甲醇产业链
五月:甲醇及下游产品走势保持振荡。多数产品处于先扬后抑态势。虽月初时部分停车检修及上游炒涨下商家盼涨，但始终缺乏买气及成交量支撑，商家心态渐转变。月底临近，资金紧张下部分持货商低价售货，致其商谈重心下移明显。
表-6、甲醇产业链 单位：元/吨
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产品名称 |
5月均价 |
4月均价 |
去年同期 |
环比涨幅 |
同比涨幅 |
|
醋酸 |
2843 |
2801 |
3129 |
1.49% |
-9.10% |
|
甲醛 |
1235 |
1260 |
1338 |
-1.98% |
-7.69% |
|
甲醇 |
2660 |
2677 |
3014 |
-0.63% |
-11.70% |
|
二甲醚 |
3789 |
3861 |
4435 |
-1.86% |
-14.60% |
|
MMA |
14296 |
14479 |
16479 |
-1.26% |
-13.20% |
整体看化工商
品及甲醇链产品整体处于下跌态势。自身供需面宽裕下，市场走势缺乏实质性利好支撑。虽部分产品在成本及货量支撑下，商家报盘有挺价意向，但消费淡季下，行情仍难逃弱势运行的格局。
第五部分 聚酯产业链
五月涤纶原料前高后低，加之刚需不济情况下，聚酯产销平均维持在50-80%，盈利空间收窄，其中MEG、PTA、涤丝、涤短、切片、均出现不同程度下滑，本月底，原料MEG破位下滑较年前累计跌幅20.22%，本月，涤丝跌1.84%，切片跌1.04%，涤短跌0.18%。
表-7、聚酯产业链 单位：元/吨
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产品名称 |
5月均价 |
4月均价 |
去年同期 |
环比涨跌 |
同比涨跌 |
|
PTA |
7750 |
7756 |
8230 |
-0.07% |
-5.83% |
|
MEG |
7272 |
7949 |
7362 |
-8.50% |
-1.22% |
|
聚酯切片（纤维级，半消光） |
9504 |
9460 |
10050 |
0.46% |
-5.43% |
|
涤纶长丝FDY150D/96F |
10910 |
11028 |
10760 |
-1.10% |
1.39% |
|
涤纶短纤1.4D*38mm |
10200 |
10216 |
10765 |
-0.16% |
-5.25% |
目前，国内PTA生产商装置开工负荷74.8%，随着市场供应量增加，PTA现货价格偏弱震荡，而MEG空头持续逼仓，连续破位下行，部分业者看破7000元/吨。终端需求逐渐出现走弱迹象，主要表现在坯布库存增加、资金压力上升等负面因素。上游聚酯原料弱势震荡，下游坯布库存趋于上升，短期来看行情将延续向下调整的趋势。
第六部分 涂料产业链
五月内，涂料产业链主要原材料产品整体弱势下滑，国内外经济形势不佳对大宗商品及实体经济影响明显。五月涂料市场需求较上月出现小幅下滑，加之近期各地涂料行业集中打假，涂料行业优胜劣汰短期内对原材料市场需求带来一定拖累，涂料原材料市场略显供需失衡，行情相对弱势。
表-5、涂料产业链 单位：元/吨
|
产品名称 |
5月均价 |
4月均价 |
去年同期 |
环比涨幅 |
同比涨幅 |
|
苯丙乳液 |
8150 |
8150 |
8550 |
0.00% |
-4.67% |
|
醇酸树脂 |
10850 |
11400 |
11068 |
-4.83% |
-1.97% |
|
金红石型钛白粉 |
14263 |
15288 |
18750 |
-6.70% |
-23.90% |
6月份国内大部分地区气温升高，降雨增加，湿热天气对建筑装修市场带来一定拖累，加之目前国内经济未见明显好转迹象，各地大型工程项目进展有限，预计涂料原材料市场或延续震荡偏弱走势。
当月大事记
2013年4月份服装鞋帽、针纺织品零售额同比增长9.5%
国家统计局统计：2013年4月份，社会消费品零售总额17600亿元，同比名义增长12.8%（扣除价格因素实际增长11.8%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额8950亿元，增长11.5%。2013年1-4月，社会消费品零售总额73051亿元，同比增长12.5%
按消费形态分，4月份，餐饮收入1822亿元，同比增长7.9%；商品零售15778亿元，增长13.4%。在商品零售中，限额以上企业（单位）商品零售额8374亿元，增长12.7%。其中服装鞋帽、针纺织品零售额799亿元，同比增长9.5% 。1-4月服装鞋帽、针纺织品零售额共计3662亿元，同比增长11.2%。
其他大事记汇总
1、美国经济数据表现良好，QE退出预期增强。OECD将2013年全球GDP增速预期下调至+3.1%，低于去年11月时预期的+3.4%，并预计欧元区衰退将更严重。与此同时IMF下调中国GDP增速至7.75%，并警告中国社会融资总额过快增长及广义债务等显著宏观风险，中国经济增速的下调不利化工品未来的预期消费。
2、国内方面国务院取消71项行政审批项目及3项事业收费，国家政策由刺激消费转为直接给企业减负，这对经济的的带动作用是积极但缓慢的。加之6月开始家电补贴开始取消，对于消费将会产生负面影响。
